审慎监管机构修订掉期保证金规则

2020年7月1日,联邦储备制度的议会委员会委员会,联邦存款保险公司,农场信用额和联邦住房财务机构(共同,“代理商”)published a final rule adopting amendments to the agencies’ regulations imposing margin requirements on swap dealers and security-based swap dealers (“covered swap entities”).[1]在同一日期,该机构还发表了Covid-19危机提示的临时最终规则,推迟了某些初始保证金实施截止日期。[2]

阅读更多

ISDA发布额外的IBOR咨询

5月16日,国际掉期及衍生工具协会(ISDA)就可能终止某些银行间同业拆借利率(IBORs)发布了两份磋商报告,就以下事项征询意见:(i)取代美元LIBOR、cor和HIBOR(“第二次基准磋商”)[1]以及(ii)解决涉及某些ibor的衍生品终止前问题的首选方法(“终止前磋商”)。[2]这些磋商遵循ISDA于2018年7月(“第一个基准磋商”)发布的早期磋商[3]与第二次基准咨询和禁止前磋商,与潜在的IBOR基准率的潜在停产有关的“磋商”。阅读更多

SA-CCR提案获得了强有力的公众评论

3月18日,衍生品合约敞口计算标准化方法(“SA-CCR”)规则(“建议规则”)的延长评议期结束。[1]由美联储董事会(「董事会」),联邦存款保险公司(“FDIC”)以及货币审计办公室(“OCC”以及与董事会和FDIC,“代理商”)的办公室。在某些情况下,SA-CCR将取代本现有监管资本规则下的银行组织用于衍生品的计算,[2]可能对商业最终用户产生重大影响。阅读更多

ACIC发布了Swap破损的模型条款

4月18日,美国投资咨询学院(“ACIC”)发布了其模型形式的最终版本,交换破损赔偿语言(“模型规定”),[1]以及一份实质上类似的互换赔款信函表格(“信函表格”)。[2]这些模型条文的最终版本和函件形式修改2018年5月20日发布的初始草稿,该初稿是准备替代现有的2007年版本。模型规定和函件的目的是放置迄今为止购买非美国的展示者。美元计价的票据,并在类似的经济地位中进入现金流量的对冲,换货处于类似的经济地位,好像他们购买了美国美元以计价的票据。[3]阅读更多

QFC停留规则的最终用户实用指南

联邦储备制度(董事会)的董事会(董事会),货币议会办公室(OCC)和联邦存款保险公司(FDIC)于2017年通过了规则(共同,QFC保持规则),要求修订某些问题合格的财务合同(QFC)。这些规则的合规日期取决于面临“涵盖实体”(如下所定义)的QFC交易对象类型,并在2019年1月1日开始并在2020年1月1日结束。[1]尽管有此合规阶段,受QFC暂停规则约束的经销商一直要求其所有对手方(包括最终用户)采取行动促进合规,就像最初的合规日期(2019年1月1日)适用于所有类型的QFC对手方一样。本文旨在帮助买方参与者导航法规遵循过程,重点描述(i)构成受规则约束的“覆盖的”QFCs的各种类型的合同,以及(ii)法规遵循的各种替代方法。

阅读更多

违反《商品交易法》(Commodity Exchange Act)的智能合约:哪方应承担责任?

近年来,美国商品期货贸易委员会(CFTC)致力于解决商品交易法(CEA)和条约的规定如何适用于涉及比特币和其他虚拟货币的交易的资源。[1]CFTC并没有采用任何针对虚拟货币的规则,而是明确表示,基于虚拟货币的衍生品合约通常受CFTC适用于传统上属于CFTC管辖范围内的其他类型衍生品合约的相同监管规定的约束。[2]此外,CFTC还指出,通过智能合约和分布式账本技术(DLT),衍生品合约容易受到自动化的影响,并且“[e]无论合约采用何种形式,现有法律和监管都同样适用……甚至是那些用代码写成的合同(或合同的一部分)。”[3]

阅读更多

越来越聪明:CFTC发布智能合约入门

奥瑞克的一位律师撰写了一篇题为《变得更聪明:CFTC发布智能合约入门》的文章,针对的是美国实验室CFTC最近发布的《智能合约入门》。“入门书提供了(i)智能合约技术和应用的高水平概述,(ii) CFTC在智能合约监管中的潜在作用的讨论,以及(iii)智能合约带来的独特风险和治理挑战的讨论。”这篇文章可用这里

代理生成PPA的演变

一个orrick律师共同撰写了一份题为“代理生成PPA的白皮书:公司和工业买家PPA的下一次演变”,讨论了新的电力购买协议的合约架构,更好地使企业和工业利用者能够对冲天气和商品定价当前交易中固有的风险。这篇文章可用这里

ISDA出版IBOR咨询文件

7月12日,国际掉期和衍生品协会(ISDA)发起了一项全市场咨询(“咨询”)。[1]关于与衍生品的新基准回力有关的技术问题,参考某些银行间提供税率,或IBORS,以回应2021年底的伊标特出版的预期停止。[2]此次咨询的目的是缓和衍生品市场从参考现有的银行间同业拆借利率(IBOR)向替代无风险利率(“RFRs”)的过渡,后者已被确定为全球基准利率改革的一部分。这些RFRs旨在基于稳健和高流动性的基础市场,不像相关的银行间同业拆借利率,不需要也不基于面板银行或其他机构的提交。

阅读更多